日期：2016-7-23（原创文章,禁止转载）
在上周连续推出两项重大宽松举措后，本周公开市场重返资金净回笼。在周二、周四合计360亿元的正回购操作结束之后，全周公开市场实现110亿元的资金净回笼。而与此同时，尽管A股市场上高涨的打新热情仍旧对资金面带来短期扰动，但更多只是体现在交易所方面，市场整体流动性宽松的大势并未见改变。分析人士表示，上周两副“宽松猛药”之后，市场信心已然得到强力提振外科手术治疗癫痫病效果会如何，本周的流动性常规调控情况仍在市场预期之中。综合各方面因素，国庆小长假前后市场资金面将持续保持充裕。
公开市场再现小规模抽水
央行本周四(9月25日)继续开展了期限为14天期的正回购操作，操作量与本周二的180亿元持平，中标利率也继续持平于3.50%。统计数据显示，本周公开市场合计到期资金250亿元，在两次公开市场常规操作结束后，全周市场合计实现110亿元的资金净回笼，暂时终结了上周80亿元的资金净投放。而如果计入本周500亿元国库现金定存的到期，上述净回笼数量则进一步上升至610亿元。
对于本周流动性常规调控情况，此间市场人士普遍认为，在上周5000亿元SLF的大幅放水之后，公开市场操作“适当收一收”也完全在情理之中。从近两年央行的货币调控风格来看，在每次非常规宽松手段出台或特殊时点前的“放水”之后，央行多数随后都会适当回稳，以免市场对政策的宽松过度预期。
值得注意的是，在本周公开市场小幅抽水、A股市场新股申购热情仍旧高涨的背景下，虽然距离国庆长假到来仅剩下3个交易日，但市场流动性状况却仍旧保持整体宽裕，仅交易所部分国债逆回购品种利率出现较明显跳涨。
数据显示，周四银行间1个月以内期限的质押式回购利率仍全线运行在4.30%以下的相对低位，其中隔夜及跨国庆长假的14天、21天期品种利率均继续走低，主流7天期回购利率小幅上涨。而在交易所资金价格方面，由于周四A股市场还有3只新股启动申购，1天、2天和7天期国债逆回购利率尾盘仍停留在15%左右的相对高位，但较周三并没有进一步明显收紧迹象。
货币政策料暂入缓冲期
综合本周流动性调控和资金面形势，分析人士表示，央行在先后施以SLF和大幅下调正回购利率两剂政策猛药后，本周公开市场动作趋于平缓，仅对资金面进行微调。在上周宽松再度加码后，短期货币政策将进入缓冲期。
对于目前的市场资金面状况，上海证券周四表示，由于大机构的新股认购资金准备周三已在银行间市场完成，银行体系资金较为宽松。整体来看，虽然三季末和国庆长假将近，期末资金需求上升、存款类机构受存款偏离度限制提前准备头寸，但资金面宽松大势并未改变。
而对于进一步的政策走向，国信证券周四指出，就货币当局而言，2014年货币政策的目标更多的是保持利率的平稳，更为强调“价”的目标。因此杭州癫痫医院，未来一段时间央行政策频繁调整的可能性不大，接下来公开市场操作利率的变动也需要等待后期的经济状态呼和浩特癫痫病专科。
此外，海通证券最新观点也同时强调，央行从数量政策转向价格政策，相关方面的宽松政策仍将具有持续性。考虑到预计四季度经济下行风险仍存、物价上涨幅度有限，央行仍然有进一步的货币宽松的实施空间。
有市场人士进一步指出，随着央行补充基础货币的工具日渐多样，公开市场操作在总量调节方面的作用可能将有所弱化，而其侧重在货币价格引导方面的作用则更为突出。在此背景下，未来一段时间内公开市场的操作价格情况，仍可能是政策进一步放松的重点。
